Почему «бычий» рынок золота только начался?

25 октября 2011

Согласно мнению некоторых наблюдателей рынка золота, страх перед инфляцией является не самой главной причиной, которая вынуждает инвесторов покупать золото, что в свою очередь приводит к росту цен на золото. Существуют и другие важные факторы.

В интервью журналу «Fortune» в начале октября 2011 года Стефани Помбой (Stephanie Pomboy) рассказала, почему она любит золото несмотря на сильные дефляционные признаки мировой экономики. Госпожа Помбой является главой исследовательской компании MacroMavens, которую она основала в 2002 г. Крупные инвестиционные компании и фирмы по управлению капиталами являются клиентами MacroMavens. Это стало возможным благодаря успешной способности Помбой предсказывать основные тенденции в экономике на основе макроэкономических факторов.

Госпожа Помбой уже с 2008 года начала говорить о спаде в экономике США, заявив, что долгий период кредитования приведёт к падению доходов и вызовет пузырь на рынке жилья. Падение стоимости финансовых пузырей, снижение уровня доходов у населения и замедление экономики не являются классическими составляющими инфляции. Помбой утверждает, что низкая инфляция, или даже дефляция, всё равно не смогут остановить процесс роста цен на потребительские товары.  

Помбой имеет обширную базу данных по изменениям цен на золото. Ещё в декабре 2008 года она пророчески заявила в одном интервью следующее: «Скоро мы увидим смену приоритетов в инвестиционных активах: вместо бумажных активов на их смену придут «твёрдые» активы, как, например, золото. Девальвация валют по всему миру, включая доллар, будет этому способствовать. ФРС может без последствий печатать деньги и давать их правительству для решения экономических проблем в стране до тех пор, пока весь остальной мир не скажет 'Нам не нравится ваша игра, и мы не хотим иметь ваш доллар, который разрушает ФРС своим печатным станком'».

Те, кто прислушался к совету Помбой, смогли получить доходность по золоту в 100%, так как золото выросло в цене с 850$ за унцию в 2008 году до нынешней цены в 1600$ за унцию. В качестве средства защиты от ослабления основных мировых валют золото остаётся самым лучшим активом.

В феврале этого года Помбой дала очередное интервью, в котором она высказала свой прогноз по золоту и долговым облигациям. Несмотря на то, что казначейские облигации являются «сертификатами по конфискации капитала», Помбой всё равно советовала покупать казначейские облигации правительства США, а также золото, что является противоречивым утверждением. Вот как она это объяснила в начале года:

«Мой оптимистический прогноз по поводу роста «этих бумажек» основан в чистом виде на конъюнктуре рынка. Во-первых, на мой взгляд, восприятие экономики на сегодняшний день ничего общего не имеет с реальностью, что приведёт к падению доходности по многим активам. Во-вторых, ФРС продолжит политику количественного стимулирования, что включает в себя прямую покупку казначейский облигаций. Не только ФРС является держателем казначейских облигаций, но благодаря Бену Бернанке их количество на рынке просто огромно. На этом рынке казначейских облигаций не работают законы спроса и предложения. Для тех, кто не может понять, как можно покупать одновременно золото и казначейские облигации США, скажу лишь, что это всего лишь ставка на дальнейшую монетизацию долга, которая выражается в прямой покупке облигаций, и то, что эта покупка начнётся, было понятно ещё четыре года назад. И факт того, что это считается противоречием, только лишь подтверждает, как далеко это может зайти».

Недавно ФРС заявила о своём намерении продолжить покупать активы, но пока прямые покупки были временно приостановлены, после того как второй этап количественного стимулирования (QE2) закончился 31 июля 2011 г. А политики уже обсуждают о возможности продолжении третьего этапа. Через программу количественного стимулирования ФРС уже купила казначейских облигаций на сумму 1,6$ триллиона. Когда экономика начнёт замедляться, а правительственные расходы будут увеличиваться, если кто-то думает, что ФРС не начнёт печатать деньги для монетизации госдолга, то он оторван от реальности.

В своём интервью журналу «Fortune» от 3 октября 2011 года Помбой настроена на дальнейший рост цен на золото, а также прогнозирует более высокие цены на нефть, так как развивающиеся страны будут сокращать свои долларовые резервы. Она активно интересуется стратегическими ресурсами - сырьевые товары, которые наращивают развивающиеся страны как Китай, и нефть будет одним из важных ресурсов. На её взгляд, нефть выиграет от глобального ослабления валют, так как развивающиеся страны будут диверсифицировать свои валютные резервы, которых у них накопилось в большом количестве. Почему бы не потратить эти валютные резервы на создание стратегических нефтяных резервов вместо того, чтобы сидеть и смотреть, как обесценивается доллар?

Логическая теория Помбой о том, что развивающиеся страны будут продавать долларовые активы для покупки нефти подразумевает, что спрос на казначейские облигации США сильно упадёт, так как Китай является самым крупным покупателем госдолга США. Отсутствие реального спроса на казначейские облигации США станет причиной двух событий: во-первых, ФРС будет вынуждена начать монетизировать госдолг ещё в большем количестве, чем раньше, чтобы удержать процентные ставки США от роста и, во-вторых, цена золота начнёт расти быстрыми темпами.